Il volume OTC crolla del 19,5% su base settimanale a $921B mentre i market maker si ritirano in mezzo alla volatilità.
MarketsFN Data Team
OTC sta per Over-The-Counter. Si riferisce a qualsiasi scambio di azioni che viene eseguito al di fuori di un mercato regolamentato come NYSE o Nasdaq. Invece di abbinare gli ordini su un libro ordini pubblico, le operazioni OTC vengono gestite privatamente tra due parti — tipicamente un broker-dealer che agisce come market maker e un cliente. Circa 45–50% del volume totale delle azioni USA viene scambiato OTC ogni settimana.
Grossisti (es. Citadel Securities, Virtu) ricevono ordini al dettaglio da broker come Robinhood o Fidelity e li eseguono internamente, spesso a prezzi leggermente migliori rispetto alle quotazioni di borsa — una pratica chiamata internalizzazione. Dark pool / ATS (Alternative Trading Systems, es. UBS ATS, INCR) sono piattaforme private dove gli investitori istituzionali operano in modo anonimo per minimizzare l'impatto sul mercato.
I market maker forniscono liquidità quotando continuamente sia un prezzo di acquisto (bid) che di vendita (ask). Traggono profitto dallo spread bid-ask e dal pagamento per il flusso degli ordini (PFOF) — commissioni che i broker pagano per indirizzare loro gli ordini al dettaglio. Solo Citadel Securities ha gestito oltre $264 miliardi in valore nominale T1 questa settimana, rendendola la forza dominante nell'esecuzione delle azioni al dettaglio negli USA.
Una quota OTC in aumento può segnalare una maggiore attività al dettaglio (che fluisce verso i grossisti) o trading di blocchi istituzionali (che fluisce verso i dark pool). Una quota OTC in calo può indicare ordini istituzionali più sensibili al prezzo che si spostano sui mercati regolamentati. FINRA pubblica questi dati settimanalmente per garantire trasparenza in un mercato che per sua natura opera lontano dalla vista pubblica. I dati T1 hanno un ritardo di 2 settimane; i dati T2 e i titoli OTC hanno un ritardo di 4 settimane.
Il valore nominale OTC T1 è sceso bruscamente a $921,1B questa settimana, con un calo del 19,5% WoW, mentre Citadel e Virtu guidano un ampio ritiro poiché i flussi al dettaglio e istituzionali si sono ridotti tra dark pool e grossisti.
Il volume totale OTC T1 di $921,1B rappresenta un calo del 19,5% WoW e un calo del 28,9% rispetto a 3 mesi fa, segnalando una riduzione dell'appetito al rischio tra i market maker. La quota OTC del trading ha probabilmente compresso i volumi dei mercati regolamentati, con livelli attuali ridotti rispetto al picco di $1,3T di giugno 2026. Ciò suggerisce vincoli di liquidità più ampi nel mercato.
Citadel rimane dominante con $188,6B di volume T1 nonostante un calo del 23,6% WoW, mentre Virtu (-22,5% WoW) e HRT (-19% WoW) mostrano ritiri simili. Morgan Stanley (-14,6% WoW) ha superato i pari, probabilmente catturando flussi di blocchi istituzionali. UBS ATS e INCR sono entrambi scesi del ~16-19% WoW, indicando una ridotta attività nei dark pool. La stabilità della classifica suggerisce nessun cambiamento significativo nel routing, solo una contrazione del volume.
Classifica dei Market Maker — Dettaglio Completo
| Società | Valore Nominale | WoW | vs 3M fa | Azioni | Quota di Mercato |
|---|---|---|---|---|---|
| 1. CITADEL SECURITIES LLC | $188.6B | ▼ 23.6% | ▼ 27.6% | 2.02B | 20.5% |
| 2. VIRTU AMERICAS LLC | $112.0B | ▼ 22.5% | ▼ 38.4% | 1.18B | 12.2% |
| 3. MORGAN STANLEY & CO. LLC | $102.8B | ▼ 14.6% | ▼ 1.8% | 725M | 11.2% |
| 4. HRT FINANCIAL LP | $99.4B | ▼ 19.0% | ▲ 11.8% | 1.09B | 10.8% |
| 5. GOLDMAN SACHS & CO. LLC | $87.5B | ▼ 12.7% | ▼ 20.8% | 672M | 9.5% |
| 6. UBSA UBS ATS | $79.4B | ▼ 16.7% | ▼ 35.9% | 650M | 8.6% |
| 7. INCR INTELLIGENT CROSS LLC | $76.8B | ▼ 19.0% | ▼ 40.1% | 757M | 8.3% |
| 8. JANE STREET CAPITAL, LLC | $62.4B | ▼ 23.2% | ▼ 45.9% | 656M | 6.8% |
| 9. G1 EXECUTION SERVICES, LLC | $60.2B | ▼ 21.5% | ▼ 44.5% | 622M | 6.5% |
| 10. SGMT SIGMA X2 | $52.0B | ▼ 14.9% | ▼ 29.0% | 430M | 5.6% |
NVDA ($44,8B) e AAPL ($34,6B) hanno guidato l'attività OTC, con AAPL in aumento del 231,7% WoW probabilmente a causa delle coperture per i preordini di iPhone 15. SPCX ($31,9B, +26,6% WoW) ha registrato un continuo interesse speculativo dopo il test Starship. Il calo del 41,2% WoW di NVDA suggerisce un raffreddamento dell'hype sull'AI. L'elevato valore nominale OTC per questi titoli implica che la scoperta dei prezzi avviene sempre più fuori borsa, potenzialmente ampliando gli spread.
Più Scambiati OTC — NMS Tier 1 · settimana del 2026-09-07 Variazione di classifica vs 3M mostrata in verde/rosso accanto al ticker
| Ticker | Società | Valore Nominale OTC | WoW | vs 3M fa | Azioni | Prezzo Impl. |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. NVDA ▲3 | NVIDIA Corporation Azioni Ordinarie | $44.8B | ▼ 41.2% | ▼ 39.6% | 201M | ~$222.71 |
| 2. AAPL ▲6 | Apple Inc. Azioni Ordinarie | $34.6B | ▲ 231.7% | ▼ 2.1% | 108M | ~$321.50 |
| 3. SPCX | Space Exploration Technologies Corp. | $31.9B | ▲ 26.6% | — | 213M | ~$149.91 |
| 4. SPY ▼2 | State Street SPDR S&P 500 ETF Trust | $30.7B | ▲ 0.3% | ▼ 69.9% | 40M | ~$762.87 |
| 5. INTC ▲2 | Intel Corporation Azioni Ordinarie | $22.9B | ▲ 26.6% | ▼ 43.7% | 222M | ~$103.38 |
| 6. ORCL | Oracle Corp | $16.5B | — | ▲ 147.2% | 105M | ~$157.86 |
| 7. SPYM ▲3 | State Street SPDR Portfolio S&P 500 | $12.6B | — | ▲ 4.1% | 140M | ~$89.83 |
| 8. SGOV | iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF | $5.9B | ▼ 31.6% | ▼ 26.5% | 59M | ~$100.49 |
| 9. HYG | iShares iBoxx $ High Yield Corporate | $3.2B | ▼ 17.0% | ▼ 9.6% | 41M | ~$78.86 |
| 10. NU | Nu Holdings Ltd. | $3.0B | ▼ 27.1% | ▲ 415.6% | 197M | ~$15.10 |
| 11. VTEB | Vanguard Tax-Exempt Bond Index Fund | $2.9B | — | — | 60M | ~$48.46 |
| 12. LQD | iShares iBoxx $ Investment Grade Cor | $2.8B | ▼ 14.8% | — | 27M | ~$104.90 |
Il volume T2 rimane concentrato in ETF leveraged (SOXL, TQQQ) e meme stock (ONDS, TSLL), con il valore nominale di SNXX di $2,2B contro 168M azioni che indica trading di penny stock. Il volume OTC T2 è diminuito del ~30% in 3M, rispecchiando le tendenze T1, ma le meme stock mostrano ancora conteggi di azioni sproporzionati rispetto al valore nominale.
