Il bilancio della Fed si riduce del 24,7% a $6.75T mentre le riserve raggiungono il critico $333.7B
MarketsFN Data Team
L'H.4.1 — Fattori che Influenzano i Saldi di Riserva — è il bilancio settimanale della Federal Reserve, pubblicato ogni giovedì alle 16:30 ET. Mostra le attività totali della Fed (attualmente $6.75T) e come queste attività sono finanziate (principalmente attraverso la circolazione monetaria e i saldi di riserva delle banche). Monitorare l'H.4.1 settimanalmente rivela il ritmo del Quantitative Tightening (QT) e quanta liquidità la Fed sta ritirando dal sistema finanziario.
Quantitative Easing (QE) — la Fed acquista Titoli del Tesoro e MBS, espandendo il suo bilancio e iniettando riserve nelle banche, rendendo il credito economico e abbondante. Il bilancio della Fed ha raggiunto il picco a $8.96T nell'aprile 2022. Quantitative Tightening (QT) inverte questo processo: la Fed lascia scadere i titoli senza reinvestire, riducendo il suo bilancio e drenando le riserve. La Fed ha ora rimosso $2.22T (24.7%) dal picco — stringendo le condizioni finanziarie.
I saldi di riserva sono fondi che le banche commerciali detengono presso la Fed. Attualmente a $333.7B, rappresentano il principale cuscinetto di liquidità del sistema bancario. Quando le riserve scendono troppo, le banche si affannano per ottenere finanziamenti overnight — esattamente ciò che ha scatenato la crisi del mercato repo del settembre 2019 (allora le riserve erano scese a ~$1.4T). Gli economisti stimano che il livello di "riserve ampie" sia intorno a $1,500B. Al di sotto di questo livello, i tassi del mercato monetario possono impennarsi in modo imprevedibile.
Due drenaggi chiave delle riserve: la struttura Overnight Reverse Repo (RRP), dove i fondi del mercato monetario depositano liquidità in eccesso presso la Fed (attualmente $1.2B, in calo da un picco di $2.5T) — man mano che questo si riduce, quella liquidità rientra nel sistema bancario. Il Conto Generale del Tesoro (TGA) — il conto corrente del governo presso la Fed ($880.3B) — drena riserve quando aumenta (entrate fiscali, vendita di titoli) e inietta riserve quando diminuisce (spesa pubblica). Insieme, i movimenti di RRP + TGA guidano la volatilità settimanale delle riserve.
Il bilancio della Fed si attesta a $6.75T, in calo di $2.22T (24.7%) rispetto al picco del 2022, con le riserve precipitate a $333.7B — al di sotto dei livelli critici — segnalando un crescente stress di liquidità nei mercati finanziari.
La Fed ha ridotto il suo bilancio di $2.22T (24.7%) dal picco di $8.96T dell'aprile 2022, con le attività ora a $6.75T. Le variazioni settimanali (+$4.5B) suggeriscono che il QT procede più lentamente del limite teorico, con i titoli del Tesoro ($4.57T) a dominare la riduzione rispetto agli MBS ($1.90T). La composizione riflette un runoff più lento degli MBS a causa dei ritardi nei prepagamenti, mentre il roll-off dei titoli del Tesoro rimane in linea. Ciò indica che il QT sta progredendo ma con qualche attrito operativo negli MBS.
I saldi di riserva sono scesi a $333.7B, ben al di sotto del livello stimato di riserve ampie di ~$1,500B e vicini alla soglia critica di ~$600B. Un calo YoY del -5.8% mostra un drenaggio persistente, mentre la struttura RRP overnight è crollata a $1.2B (da un picco di ~$2.5T), lasciando poco margine. Il sistema è ora in territorio critico, con il rischio di una ripetizione della crisi del mercato repo del 2019 se le riserve scendono ulteriormente.
Il saldo del TGA si attesta a $880.3B, in calo di $68.4B rispetto alla settimana precedente. Un TGA elevato drena le riserve poiché le entrate del Tesoro (tasse, vendita di titoli) bloccano liquidità. Il recente prelievo dal TGA ha temporaneamente alleviato la pressione sulle riserve, ma le scadenze del debito pubblico o le emissioni stagionali del Tesoro potrebbero invertire questa tendenza. Il TGA rimane una leva chiave per la dinamica delle riserve nel breve termine.
Dashboard Statistiche Completo
| Metrica | Ultimo Valore | Variazione / Contesto | Frequenza |
|---|---|---|---|
| Dati aggiornati al | 07 Ottobre 2026 | H.4.1 Settimanale | |
| Totale attività Fed | $6.75T | ▲ $4.5B settimanale +2.4% YoY | Settimanale |
| Riduzione QT dal picco | $2.22T | 24.7% di riduzione dal picco di $8.96T | |
| Titoli del Tesoro | $4.57T | 67.7% delle attività | Settimanale |
| Posizioni MBS | $1.90T | 28.1% delle attività | Settimanale |
| Saldi di riserva | $333.7B | ▼ $28.1B settimanale -5.8% YoY | Settimanale |
| Segnale riserve | CRITICO | Soglia ampia ~$1,500B · Critica ~$600B | |
| RRP Overnight | $1.2B | ▲ $1.0B settimanale (picco ~$2,500B) | Giornaliero |
| Conto Gen. Tesoro | $880.3B | ▼ $68.4B settimanale -3.1% YoY | Settimanale |
| Rendimento 10Y Tesoro | 5.19% | contesto: QT drena riserve, può pressionare i rendimenti | Giornaliero |
Monitorare i segnali del FOMC sul ritmo del QT man mano che le riserve si avvicinano alle soglie di scarsità. La Fed potrebbe presto sospendere il QT se le riserve scendono sotto i $300B. I piani di emissione del Tesoro e le fluttuazioni del TGA determineranno la liquidità a breve termine, con eventuali prelievi consistenti dal TGA che forniranno un sollievo temporaneo alle riserve sotto pressione.
